峪科配资减速提质、降本增效，巩固高质量发展态势——A股上市农商银行三季报分析

　　来源：银行家杂志峪科配资

　　2025年前三季度，国内外宏观环境复杂多变，上市农村商业银行（以下简称“上市农商银行”）坚守“支农支小”定位，坚持稳中求进策略，总资产规模稳步增长、资产负债结构持续优化、资产质量不断提升。与此同时，上市农商银行的经营策略也在发生边际变化，比如相较于规模增长，更加重视成本管控，通过持续压降负债成本、运营成本和风险成本，提升经营效益和增长质量。

　　规模增速保持平稳，重在调整资产结构

　　总资产规模增长略低于行业平均水平

　　2025年三季度末，上市农商银行总资产规模为5.58万亿元，同比增长7.56%，整体来看，农商银行板块的规模增速趋于稳健，且在各类银行中相对偏低。前三季度，城商行同比增长16.12%（见表1），国有大行同比增长9.95%，明显高于农商银行，这反映了在不同资源禀赋、市场定位和宏观环境下，各类型银行的发展策略与增长动能存在差异。从上市农商银行内部结构来看，头部银行如重庆农商银行（总资产16558.10亿元）和上海农商银行（总资产15580.94亿元）增速有所放缓，部分位于经济活跃区域的农商银行增速相对较快，如瑞丰农商银行同比增长8.98%、常熟农商银行同比增长10.89%、江阴农商银行同比增长11.48%，但整体来看，上市农商银行规模增速相对平稳。

　　表1 2025年三季度A股上市农商银行资产规模及结构情况

数据来源：各银行财报

　　对资产结构根据外部环境进行优化调整

　　根据宏观经济状况对贷款结构作适应性调整。上市农商银行贷款占总资产比重平均为56.24%，与2024年基本持平，但贷款结构发生了明显变化，个人贷款占比下降至51.25%，同比下降2.6个百分点，企业贷款占比上升至56.45%，同比上升2.9个百分点。这“一增一降”的调整方向与人民银行发布的整体金融数据走势基本吻合，反映出上市农商银行在有效信贷需求不足的背景下，积极落实对实体经济的支持政策，将资源更多地向企业部门倾斜。

　　根据收益率曲线对金融同业资产作适应性调整。2025年以来，收益率曲线整体较为扁平（见图1），期限利差总体较薄，上市农商银行对金融投资和同业资产占比进行了微调。三季末，上市农商银行投资类资产同比增长6.3%（见表2），增速略低于总资产增速，占总资产比重平均为32.67%，同比降0.21个百分点。与投资类资产形成对比的是，同业资产配置力度明显加大。三季度末，同业资产同比大幅增长21.9%，增速远高于总资产增速，其占总资产比重也上升了0.38个百分点，达到5.89%。

图1 10年期和1年期国债收益率曲线及其利差

　　表2 2025年三季度A股上市农商银行贷款规模及结构情况

数据来源：各银行财报

　　资产结构的变化表明，在优质信贷资产竞争激烈的环境下，部分上市农商银行正通过灵活配置同业资产来提升资金使用效率、优化资产结构并管理流动性。

　　上市农商银行策略调整的底层原因

　　规模增速放缓的底层原因是以量补价策略的失效峪科配资

　　营收增长主要依赖于“量”和“价”两个维度的变动，而“量”的扩张往往以牺牲“价”为代价，例如以高于同业的利率吸收存款，或以低于同业的利率发放贷款，这必然导致利差与息差收窄。当资产规模扩大所带来的规模效应被息差收窄的价格效应抵消时，银行规模扩张的动机便会减弱。这一点可用于解释上市农商行资产规模增速的放缓。

　　表3 2025年前三季度A股上市农商银行营业收入情况

数据来源：各银行财报

　　2025年前三季度，上市农商银行营收同比基本持平，增速低于城商行、国有大行及上市银行整体平均水平（见表3）。从营收结构看，利息净收入仍是其主要收入来源，占比达74.36%，但同比仅微增0.1%。结合其总资产7.6%的增速来看，规模扩张的效果已被净息差的持续收窄所抵消，未能推动利息净收入实现有效增长。换言之，“以量补价”策略对营收的拉动作用已趋近于零。由此角度观察，上市农商银行适度淡化规模增长诉求，体现出经营策略趋向理性转变。

　　信贷结构调整的底层原因是个贷市场的变化

　　当前个人贷款市场正呈现出需求与收益双承压的态势：一是市场面临有效需求不足的挑战（这一点在人民银行的金融统计中有所体现）；二是信用风险的抬升侵蚀了经风险调整后的贷款收益。

　　从近几年上市农商银行披露的数据来看，截至2025年上半年，上市农商银行的个人贷款不良率仍延续上升趋势。若以不良率作为风险成本的近似指标，经初步风险调整后（即扣除不良率），2025年上半年个贷收益率约为3.09%①，与对公贷款调整后的收益率（2.93%）大致相当。然而，考虑到不良生成率通常比账面不良率更能敏锐地反映资产质量的最新变化，经风险调整后的个贷实际收益率可能已低于3.09%这一静态测算值（见图2）。同时，个贷不良率仍在攀升，意味着其经风险调整后的收益率未来可能继续承受下行压力。因此，从审慎经营和夯实资产质量的角度出发，上市农商银行适度控制个贷业务扩张节奏，同时增加对公贷款的信贷投放，成为当前环境下一种积极的策略选择。

数据来源：各银行财报

　　图2 经风险调整后的收益率曲线（%）

　　注重成本管控，

　　向负债管理、费用管理、风险管理要效益

　　当规模增长难以带动营收增长，经营策略焦点则转向成本管理，包括负债成本、费用和风险成本。

　　向负债管理要效益，更加注重负债总量匹配和结构调优

　　从三季报看峪科配资，上市农商银行负债变化主要体现出两大特点：一是负债增长与资产增长相匹配；二是更加重视负债结构调整和成本管控，但负债存量结构导致降低负债成本压力较大。

　　平衡资产负债，控制负债总量增长。2025年三季度，上市农商银行总负债平均同比增长7.59%，与其总资产增速（7.6%）基本持平，低于上市银行整体负债增长水平（9.35%），反映出农商银行在负债规模扩张上相对审慎。分类来看，农商行负债增速高于国有大行、高于上市银行平均水平，这与资产规模增速是一致的，“以资产定负债”的策略特征较为明显，负债规模增长整体有所放缓。具体到上市农商银行内部来看，资产规模增长较快的瑞丰农商银行和常熟农商银行在负债端也保持了相对较高的增速，同比增长分别达到了9.07%和10.97%。

　　表4 2025年三季度A股上市农商银行负债情况

数据来源：各银行财报

　　更加重视负债结构管理，但压力较大。从经营方面看，上市农商银行已普遍认识到利率下行期缩短负债期限的重要性，但实际调整面临较大压力且难以一蹴而就（见表4）。相较于其他类型银行，其负债结构呈现三个突出特点：第一，存款占负债比重高。上市农商银行存款占负债比重平均水平达78.66%，显著高于上市银行整体水平（72.17%），而同业负债占比仅6.01%，同比微升0.07个百分点，处于较低水平。考虑到2025年以来以DR001和DR007为代表的同业负债成本低于存款平均付息率，这种对存款的高度依赖给负债成本管理带来持续压力；第二，存款中定期存款占比高。三季末，上市农商银行存款中的定期存款占比为67.72%，远高于行业均值；第三，存款中个人存款占比高、公司存款占比低。个人存款占比为65.17%，同比增加2.23个百分点，而公司存款占比降至29.35%。由于个人存款利率通常较高，且存款定期化会导致重定价期限拉长，固化资金成本，使得上市农商银行负债结构调整在存量层面面临较大约束。因此，尽管有优化负债成本的意愿，但固有的负债结构特征使上市农商银行在调整过程中承压明显。

　　向费用管理要效益，成本收入比有所降低

　　前三季度上市农商银行营收同比基本持平，但归母净利润平均同比增长3.60%，高于上市银行整体水平（1.48%），ROA平均为0.80%，为各类银行中最高。这表明，上市农商银行在成本管控方面成效明显，这一点在上市农商银行成本收入比的变化趋势中得到了明显体现（见图3）。

数据来源：各银行财报

　　图3 各类银行成本收入比变化趋势

　　向风险管理要效益，不良率稳中有降

　　2025年三季度，上市农商银行整体不良贷款率为1.07%，同比下降0.02个百分点，考虑到贷款同比增速仅为6.26%，不良率水平的显著降低主要得益于不良资产余额增长得到控制（见表5）。这表明资产质量的提升并非单纯由贷款规模扩张稀释，而是源于两个方面：一是新增不良贷款的产生得到了有效控制；二是存量不良资产通过核销、转让等方式被处置和消化。从上市农商银行内部看，瑞丰银行（0.98%）、沪农商银行（0.97%）、张家港行（0.94%）、苏农银行（0.90%）、江阴银行（0.85%）、无锡银行（0.78%）、常熟银行（0.76%）不良率相对较低。

　　表5 2025年三季度A股上市农商银行资产质量（%）

数据来源：各银行财报

　　经验总结与未来策略展望

　　经验总结

　　适应外部环境变化，弱化规模增速，调整资产结构。受净息差持续收窄、资产规模增长难以带动营收同步增长、“以量补价”策略失效影响，前三季度，上市农商银行总资产、贷款和负债方面的增速均低于城商行、国有大行和上市银行平均水平。在此背景下，上市农商银行将经营重点更多转向资产端结构优化，着力调控贷款组合与金融同业资产配置。

　　向成本管理要效益，强化负债付息成本、费用支出与风险成本管控。从利润形成机制看，营收由利息收入减去利息支出再加上非息收入构成，通过控制负债规模与结构以降低利息支出，可直接提振营收；营收进一步扣除运营成本与风险成本后即为税前利润，因此加强费用管控与风险控制，能够有效提升利润水平。这一逻辑已在三季度财务数据中得到实际印证。

　　未来策略展望

　　总的来看，在“十五五”期间，银行业的发展轨迹将紧密围绕服务中国式现代化这一核心。其成功的关键在于能否将顶层设计转化为具体实践，在坚守服务实体经济本职、有效防范化解金融风险、并持续推动自身高质量发展之间取得动态平衡，从而为中国式现代化提供坚实而灵活的金融支撑。在此背景下，上市农商银行的经营策略可重点围绕以下方向展开研究与实践：

　　结合自身特点，坚守服务实体经济本职，围绕“五篇大文章”，打造差异化竞争优势。“以量补价”策略的失效，标志着依赖规模扩张实现增长的传统模式难以为继，银行经营必须摒弃拼规模、拼速度的旧有观念，要立足自身资源禀赋与区域经济特色，在“五篇大文章”中找准定位，深耕一个或若干重点领域，提供特色化、差异化的金融服务，以此构建独特的市场竞争壁垒，方能在客户服务和市场竞争中脱颖而出。

　　结合负债结构优化，积极拓展财富管理业务，提升中间业务收入占比。目前，上市农商银行非利息收入占比（25.64%）在各类上市银行中相对最低，其症结主要在于手续费及佣金净收入等中间业务收入贡献过小（仅5.50%），而非息收入更多依赖波动较大的投资收益（占比达20.14%）。未来，上市农商银行在持续压降高成本负债的同时，应着力发展财富管理业务，此举既能满足客户对资产保值增值的需求，特别是对利率敏感型客户的财富管理需要，也有助于提升中间业务收入占比，增强收入结构的稳定性和抗周期性。

　　持续做好成本管控，向成本管理要效益。在资产端同质化竞争加剧导致“量增价跌、盈利困难”的背景下，上市农商银行营收增长的压力已更多转向对各项支出的有效管控。具体而言，上市农商银行需加强负债成本管理，通过优化结构向负债管理要效益；严格约束各类费用支出，树立过“紧日子”的思想；同时，高度重视风险成本管控，确保资产质量稳定，减少风险损失本身就是对营收和利润的重要贡献。

　　用好数字化技术，赋能降本增效与业务发展。降本增效并非简单的压缩开支，核心在于将资源精准配置于关键环节。在人工智能、大数据等数字化技术蓬勃发展的今天，上市农商银行可通过客户精准画像实现高效服务与营销，通过场景生态建设拓展服务边界，通过数据挖掘与智能风控及早识别和化解风险，这些都将有力提升单位资源投入的产出效率，从而实现真正意义上的降本增效和高质量发展。

　　有效防范化解风险，在改革化险中推动高质量发展。国家金融监督管理总局明确将“稳妥处置地方中小金融机构风险”和“加快推进中小金融机构改革化险”作为工作重点，强调市场化、法治化的风险处置原则，综合运用兼并重组、市场退出等多种方式，推动中小银行减量提质、回归主业。11月24日，九台农商银行在港交所退市，这警示上市农商银行，应主动顺应政策，摒弃盲目扩张的规模情结，坚守本地化、差异化经营本源和服务“三农”和小微企业的市场定位，同时筑牢公司治理与风险内控的基石，方能在改革化险中实现高质量发展，在经济周期波动中行稳致远。

　　注：①考虑到数据可得性，这里上市农商行的数据仅包括青农商行、渝农商行、沪农商行和常熟银行。

　　作者单位：北京农商银行董事会办公室（战略发展部），常熟农商银行计划财务部，上海农商银行董事会办公室